在前三个月，使用 Robinhood Chain 是免费的。自公共主网于 2026 年 7 月 1 日上线以来，Robinhood 通过 Robinhood Wallet 承担了交易的网络费用。该 90 天的 gas 补贴于 9 月 29 日到期，此后链上的每笔交易均需以 ETH 支付网络费用。未来几周将揭示该链爆炸式增长中有多少是由免费 gas 驱动的。
什么是 Robinhood Chain
Robinhood Chain 是一个基于 Arbitrum 平台构建的以太坊 Layer-2 网络。Robinhood 于 7 月 1 日在伦敦举办的活动中推出了公共主网，Uniswap 和 Pleiades 作为首日交易所，Alchemy、BitGo 和 Chainlink 则是其基础设施合作伙伴。其旗舰产品是 Stock Tokens — — 即代币化的美国股票和 ETF，符合条件的用户可在超过 120 个国家通过 Robinhood Wallet 全天候交易，具体取决于其司法管辖区。
三个月的补贴增长
- 锁定价值： 从 6 月的约 400 万美元升至 8 月底的约 14 亿美元，随后在 9 月 1 日降至约 7.38 亿美元，并在 9 月 17 日升至约 9.29 亿美元。
- 交易量： 日 DEX 交易量在 9 月初达到约 15 亿美元的峰值，累计 DEX 交易量在 9 月中达到约 674 亿美元。
- 收入： 9 月 2 日，该链收入约为 401 万美元，当天 Solana 的收入仅约为 81,700 美元。
为股票而建，由 memecoin 驱动
活动主要并非来自 Robinhood 为其构建链所设计的产品。大多数产生费用的交易通过 Pons 进行 — — 一个 memecoin 发射平台，以及交易机器人。在峰值时，Pons 在单日内新增约 22,600 个代币，并在 8 月 31 日单日收取约 489 万美元的费用。这正是用户需自行支付交易费用时往往会萎缩的活动类型。
尽管如此，Stock Tokens 仍在增长。Uniswap 创始人 Hayden Adams 表示，通过 Uniswap 在 Robinhood Chain 上的代币化股票交易在 8 月达到 10 亿美元。
来自 SEC 的新上限
9 月 17 日，SEC 发布了为期五年的代币化股票创新豁免，并设定了硬性限制：
- Tier 1: 最多 75 个代币，交易量上限为基础股票平均日交易量的 0.25%。
- Tier 2: 最多 250 个代币，交易量上限为平均日交易量的 2.5%。
- 反复违反代币限额的交易场所必须暂停该代币的交易三个月。
Johann Kerbrat，Robinhood 加密业务总经理，表示该公司的股票代币交易量“已经相当高，且将达到其部分限额”。Robinhood 表示计划为股票代币添加投票权和实物赎回功能，并扩大其在美国的股票和 ETF 覆盖范围。
与此同时，在 HOOD 峰会上
9 月 29 日，也就是补贴结束的同一天，Robinhood 通过其 HOOD 峰会宣布，将在未来几个月内为符合条件的美国客户推出 永续期货：BTC、ETH、SOL、XRP、DOGE、ADA、LINK 和 HYPE，BTC 和 ETH 的杠杆最高可达 10x，其余代币最高可达 3x，并提供全年年底前每笔交易仅收取一个基点的推广费用。这些产品通过 Robinhood 衍生品和 Bitstamp 提供，而非直接在链上运行。
接下来需要关注什么
- 模因币交易量：启动平台和机器人活动是否能在真实 gas 成本下持续。
- 股票代币需求：最持久的使用场景 — — 但如今受限于 SEC 的交易量上限。
- TVL 和跨链资产：激励结束后，资金是否仍会留在链上。
免费 gas 时期常常会产生引人注目的数据，但这些数据往往会随之消退。Robinhood Chain 未来几周的数据将显示，在用户需要自行承担成本时，其用户群是否会继续留存。
特色图片：Robinhood 联合创始人兼 CEO Vlad Tenev 在 TechCrunch Disrupt NY 2016 上。图片来源：TechCrunch / CC BY 2.0，via Wikimedia Commons（裁剪版）。
